Os mercados de previsão permitem que as pessoas apostem em qualquer coisa, desde um jogo de basquete até o resultado de uma eleição presidencial — e, recentemente, na queda do ex-presidente venezuelano Nicolás Maduro .

Este último aspecto está atraindo um escrutínio renovado para este mundo obscuro de transações especulativas, realizadas 24 horas por dia, 7 dias por semana. Na semana passada, um investidor anônimo embolsou mais de US$ 400.000 após apostar que Maduro deixaria o cargo em breve.

A maior parte das ofertas do investidor na plataforma Polymarket foram feitas poucas horas antes de o presidente Donald Trump anunciar a operação surpresa noturna que levou à captura de Maduro, alimentando suspeitas online de possível uso de informação privilegiada devido ao momento das apostas e à baixa atividade do investidor na plataforma. Outros argumentaram que o risco de ser pego era muito grande e que especulações anteriores sobre o futuro de Maduro poderiam ter levado a tais transações.

A Polymarket não respondeu aos pedidos de comentários.

O uso comercial dos mercados de previsão disparou nos últimos anos, abrindo caminho para que as pessoas apostem seu dinheiro na probabilidade de uma lista crescente de eventos futuros. Mas, apesar de alguns ganhos expressivos, os investidores ainda perdem dinheiro todos os dias. E, em termos de supervisão governamental nos EUA, essas operações são categorizadas de forma diferente das formas tradicionais de jogos de azar — o que levanta questões sobre transparência e risco.

Eis o que sabemos:

Como funcionam os mercados de previsão

O leque de tópicos envolvidos nos mercados de previsão pode variar imensamente — desde a escalada de conflitos geopolíticos a momentos da cultura pop e até mesmo o destino de teorias da conspiração. Recentemente, houve um aumento nas apostas em eleições e jogos esportivos. Mas alguns usuários também apostaram milhões em coisas como um suposto — e, no fim das contas, não realizado — “final secreto” para a série “Stranger Things” da Netflix, se o governo dos EUA confirmará a existência de vida extraterrestre e quanto o bilionário Elon Musk poderá postar nas redes sociais neste mês.

Na linguagem do setor, o que alguém compra ou vende em um mercado de previsão é chamado de "contrato de evento". Eles são normalmente anunciados como apostas de "sim" ou "não". E o preço de um contrato flutua entre US$ 0 e US$ 1, refletindo o que os investidores estão dispostos a pagar coletivamente com base em uma probabilidade de 0% a 100% de que um evento ocorra.

Quanto maior a probabilidade que os traders atribuem a um evento, mais caro o contrato se torna. E como essas probabilidades mudam ao longo do tempo, os usuários podem resgatar seus investimentos antecipadamente para obter lucros incrementais ou tentar evitar perdas maiores sobre o valor já investido.

Os defensores dos mercados de previsão argumentam que apostar dinheiro leva a previsões melhores. Especialistas como Koleman Strumpf, professor de economia da Universidade Wake Forest, acreditam que há valor em monitorar essas plataformas em busca de notícias relevantes — apontando para o sucesso passado dos mercados de previsão em alguns resultados eleitorais, incluindo a corrida presidencial de 2024.

No entanto, ele observou que nunca se trata de uma "bola de cristal" e que os mercados de previsão também podem estar errados.

Quem está por trás de todas as negociações também é bastante obscuro. Embora as empresas que administram as plataformas coletem informações pessoais de seus usuários para verificar identidades e pagamentos, a maioria das pessoas pode negociar online sob pseudônimos anônimos — o que dificulta saber quem está lucrando com muitos contratos de eventos. Em teoria, as pessoas que investem seu dinheiro podem estar acompanhando de perto certos eventos, mas outras podem estar apenas fazendo palpites aleatórios.

Os críticos salientam que a facilidade e a rapidez com que se pode participar nestas apostas disponíveis 24 horas por dia, 7 dias por semana, levam a perdas financeiras diárias, prejudicando particularmente os utilizadores que já possam ter problemas com o vício do jogo. Este ambiente também aumenta as possibilidades de uso de informação privilegiada.

Os principais participantes

A Polymarket é um dos maiores mercados de previsão do mundo, onde seus usuários podem financiar contratos de eventos por meio de criptomoedas, cartões de débito ou crédito e transferências bancárias.

As restrições variam de país para país, mas nos EUA, o alcance desses mercados se expandiu rapidamente nos últimos anos, coincidindo com mudanças nas políticas vindas de Washington. O ex-presidente Joe Biden foi agressivo na repressão aos mercados de previsão e, após um acordo em 2022 com a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), a Polymarket foi proibida de operar no país.

Isso mudou sob o governo Trump no final do ano passado, quando a Polymarket anunciou que retornaria aos EUA após receber autorização da comissão. Usuários residentes nos EUA agora podem entrar em uma “lista de espera” da plataforma.

Enquanto isso, a principal concorrente da Polymarket, a Kalshi, é uma bolsa de valores regulamentada pelo governo federal desde 2020. A plataforma oferece maneiras semelhantes de comprar e vender contratos de eventos como a Polymarket — e atualmente permite contratos de eventos relacionados a eleições e esportes em todo o país. A Kalshi obteve aprovação judicial poucas semanas antes da eleição de 2024 para permitir que americanos apostassem em eleições políticas futuras e começou a operar com apostas esportivas há cerca de um ano.

O mercado agora está repleto de outros grandes nomes. As gigantes das apostas esportivas DraftKings e FanDuel lançaram plataformas de previsão no mês passado. A corretora online Robinhood está ampliando sua oferta de serviços. O site de mídia social de Trump, Truth Social, também prometeu oferecer um mercado de previsão integrado à plataforma por meio de uma parceria com a Crypto.com — e um dos filhos do presidente, Donald Trump Jr., ocupa cargos de consultor tanto na Polymarket quanto na Kalshi.

“O trem já partiu no que diz respeito a esses contratos para eventos, eles não vão desaparecer”, disse Melinda Roth, professora associada visitante da Faculdade de Direito da Universidade Washington and Lee.

ARQUIVO - Nesta foto de arquivo de 12 de março de 2020, o presidente venezuelano Nicolás Maduro concede uma entrevista coletiva no Palácio Presidencial de Miraflores, em Caracas, Venezuela. (Foto AP/Matias Delacroix, Arquivo)

Regulamentação frouxa

Por se posicionarem como vendedores de contratos de eventos, os mercados de previsão são regulamentados pela CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities). Isso significa que podem evitar restrições ou proibições estaduais em vigor para jogos de azar e apostas esportivas tradicionais atualmente.

“É uma enorme brecha”, disse Karl Lockhart, professor assistente de direito na Universidade DePaul, que estudou essa área. “Você só precisa cumprir um conjunto de regulamentos, em vez das regras de cada estado do país.”

As apostas esportivas estão ganhando destaque. Existem alguns grandes estados — como Califórnia e Texas, por exemplo — onde as apostas esportivas ainda são ilegais, mas agora as pessoas podem apostar em jogos, negociações de atletas e muito mais por meio de contratos de eventos.

Um número crescente de estados e tribos está entrando com ações judiciais para impedir isso. E os advogados esperam que o litígio eventualmente chegue à Suprema Corte dos EUA, já que novas regulamentações por parte do governo Trump parecem improváveis.

A legislação federal proíbe contratos relacionados a jogos de azar, bem como a guerras, terrorismo e assassinatos, disse Roth, o que pode colocar algumas negociações no mercado de previsões em terreno instável, pelo menos nos EUA. Mas os usuários ainda podem encontrar maneiras de comprar certos contratos enquanto viajam para o exterior ou se conectam a diferentes VPNs.

Ainda não se sabe se a CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities) irá abordar alguma dessas questões. Mas a agência, que não respondeu ao pedido de comentário, já tomou medidas para se afastar da aplicação da lei.

Apesar de supervisionar trilhões de dólares no mercado de derivativos dos EUA, a CFTC é muito menor que a Comissão de Valores Mobiliários (SEC). E, ao mesmo tempo em que os contratos de eventos crescem rapidamente nas plataformas de mercado de previsão, houve cortes adicionais na força de trabalho da CFTC e uma onda de demissões de líderes durante o segundo mandato de Trump. Apenas uma das cinco vagas de comissário que operam a agência está atualmente preenchida.

Ainda assim, outros legisladores defendem uma repressão mais rigorosa ao potencial uso de informações privilegiadas em mercados de previsão — particularmente após as suspeitas em torno da negociação de ações de Maduro na Polymarket na semana passada. Na sexta-feira, o deputado democrata Ritchie Torres apresentou um projeto de lei com o objetivo de restringir o envolvimento de funcionários públicos em contratos relacionados a eventos políticos.

O projeto de lei já recebeu o apoio de Tarek Mansour, CEO da Kalshi, que afirmou no LinkedIn que o uso de informações privilegiadas sempre foi proibido na plataforma de sua empresa, mas que é preciso fazer mais para reprimir os mercados de previsão não regulamentados.