A Fitch confirmou o rating de longo prazo (IDR) em moeda local e estrangeira da Samarco em 'B'. Ao mesmo tempo, a agência rebaixou o rating nacional de longo prazo de 'BBB+(bra)' para 'BBB(bra', corrigindo um erro de mapeamento na tabela de correspondência entre a escala global e a nacional. A perspectiva do rating global permanece positiva.

Segundo a agência de classificação de risco de crédito, o rating reflete o aumento de escala com a retomada gradual da operação, a posição de baixo custo e um perfil de dívida considerado administrável, incluindo um teto de US$ 1 bilhão para emissão de bonds. Por outro lado, a nota é limitada pela alavancagem elevada, liquidez restrita e riscos de execução e de funding envolvidos no projeto de expansão da Fase 3.

A perspectiva positiva, conforme a agência, é resultado da expectativa de fortalecimento do perfil operacional da Samarco com maior produção após a aprovação do plano da Fase 3 e avanço no descomissionamento de barragens.

A Fitch afirma que a Fase 3 deve elevar a utilização da Samarco de 58% para a capacidade total de 26,4 milhões de toneladas até 2028. O orçamento final do projeto, estimado em US$ 2,5 bilhões, está em linha com o esperado. A agência monitora o risco de construção e aponta que a companhia executou com sucesso a etapa anterior da elevação da utilização (ramp-up), com risco de cadeia de suprimentos limitado, uma vez que a maior parte das compras já foi realizada.

A agência também destaca que a Samarco antecipou a meta de descaracterização da barragem de Germano para 2026, em vez de 2029, prevendo 97% de conclusão até o final de 2025 dentro de um orçamento de US$ 700 milhões.

No que diz respeito ao acordo relacionado ao desastre de Fundão, a agência informa que o instrumento de 2024 reduz incertezas ambientais e judiciais e proporciona previsibilidade aos desembolsos. Conforme os termos das notas de 2031, os pagamentos de reparação têm um teto de US$ 1 bilhão até junho de 2031. A partir do limite de US$ 200 milhões da Samarco, as saídas de caixa de 2026, estimadas em US$ 2 bilhões, serão financiadas igualmente por Vale e BHP, segundo a Fitch.

No setor financeiro, a Fitch projeta um Ebitda em torno de US$ 985 milhões em 2026 e um nível semelhante em 2027, com capex aumentando para US$ 700 milhões em 2026, comparado a US$ 380 milhões em 2025, refletindo a Fase 3. A agência espera fluxo de caixa livre ainda negativo entre 2026 e 2028, estimando alavancagem elevada, com a relação entre a dívida líquida e o Ebitda em torno de 4,8 vezes em 2026 e 5,3 vezes em 2027, recuando para abaixo de 4,0 vezes após 2028, com a capacidade total sendo alcançada.

*Conteúdo elaborado com auxílio de inteligência artificial, revisado e editado pela Redação do Broadcast, sistema de notícias em tempo real do Grupo Estado